海报新闻记者 沈童 报道

8月中下旬，正是上市公司陆续披露二季度业绩的时间节点，从龙头酒企的业绩和经营数据来看均表现亮眼。与此同时，8月17日，A股白酒股走高，迎驾贡酒涨超3%，舍得酒业、今世缘、古井贡酒、老白干酒涨超1%，下午开盘，重庆啤酒封住涨停，今世缘、青岛啤酒等涨幅居前。值得注意的是，随着中秋国庆旺季的即将到来，能否进一步拉动下游消费成为市场关注点。

（食品饮料板块涨幅居前）

【资料图】

双节旺季白酒行情是否迎来催化

从二季度各龙头酒企的业绩及经营数据来看，行业实际的基本面表现好于预期。同时中秋国庆旺季将至，行业整体或于8月中下旬开启中秋国庆旺季备货，渠道回款进度以及是否能进一步拉动下游消费成为市场关注的焦点。

国信证券山东分公司类兴亮表示：“虽然白酒板块已经维持了近三年的横盘状态，近期因北向资金一直流出，板块整体走势更是较为弱势。”而从淡旺季角度，类兴亮认为，行业还是更多看中一季度情况，二、三、四季度对行业影响较小，但板块仍具有长期配置价值。

对此，华创证券表示认同，双节旺季寻找低预期下的潜在亮点。中秋国庆预期虽不宜过高，但环比改善、渐进式复苏方向不变，以价换量或仍为主要特征。

中泰证券研报则认为，各个区域白酒经销商对于中秋国庆预期有所分化，总体来看预期向好。大部分经销商认为，今年中秋国庆白酒动销将好于去年同期。一方面是今年消费场景并未受到扰动，另一方面与去年不同的是今年中秋国庆假期相连，宴席消费场次有望明显增加。

对高库存低批价、行业未来两年成长性、中秋国庆和春节表现等过分担忧成压制股价上涨因素

记者注意到，从近期食品饮料的走势来看，板块整体跌幅较为明显，仅上周跌幅就达3.35%，跑输上证综指。而近一个月来，食品饮料和白酒板块北向资金分别净流入77.11和85.67亿元，但从8月7日～8月11日开始，食品饮料板块资金呈现净流出态势，北向净流出超过27亿元，其中白酒板块净流出20.10亿元。

浙商证券认为，目前市场对于白酒板块仍存过度担忧，压制白酒板块股价上涨。具体而言，市场对“高库存低批价”过分担忧，而低批价问题不是需求问题，是源自“供给偏大”，白酒今年或在偏高库存运行，但渠道商和终端店会成为库存安全垫。并且2023年上半年，酒企提价控货频次显著高于去年。

同时，市场对于“行业未来两年成长性”有过分担忧，浙商证券团队认为，“行业中期价增趋势不改，仅是短期升级动力承压”，行业和名优酒企的规模扩容仍在持续、景气度仍在。

此外，市场对于“中秋国庆和春节表现”处于低预期，浙商证券团队认为，渠道往往为信心的放大器，悲观情绪在消费承压情况下被放大。

基于以上几点，浙商证券预计中秋国庆为“正常的旺季”，高端酒和复苏趋势明显的区域酒企基本面预计仍将占优，次高端分化中强或弱主要看该品牌的市场根基。此外，随着宏观经济及消费趋势均显著向好，顺周期板块将迎β性重大投资机会，白酒作为经济强相关性板块，基本面有望改善，看好顺周期反弹下的白酒板块配置机会。

机构：长期看好白酒板块反弹行情

对于板块后市，国海证券认为，一方面，当前市场调研反馈边际转好，随前期终端动销的边际转好（预计5～6月增速延续1～4月较快趋势），当前经销商悲观情绪有所缓和，同时各龙头酒企陆续披露的二季度业绩及经营数据均表现亮眼，行业实际基本面表现好于预期。另一方面，板块后续仍有利好落地，基于消费场景恢复、假期时间延长、礼赠消费恢复三方面因素明确看好今年白酒中秋旺季表现，从而持续提振板块情绪。整体来看，国海证券仍认为白酒板块向上趋势明确。

（当前白酒行业整体市盈率仍处在历史较低位置）

平安证券认为目前白酒板块的估值处于阶段内较低水平，且行业具备穿越周期的能力，建议立足长期战略布局。推荐关注三条主线，一是需求坚挺的高端白酒；二是受益于商务需求回暖的次高端白酒；三是经济相对强劲的苏皖区域龙头酒企。

光大证券认为，从长期来看，白酒的产业逻辑已不再是单纯的需求驱动，供给收缩才是核心矛盾。白酒行业有别于绝大多数其他行业的是，其吨价天花板较高甚至没有天花板。二季度以来投资者对于经济复苏的预期回落，引发了市场对于白酒需求端持续萎缩进而传导至报表端的担忧。但是，白酒行业在供给层面的剧烈收缩往往被大家所忽视，2018～2022年国内白酒总产量降幅达到23%。结合当下的时间窗口、政策力度带来的上行力度以及稳健的基本面预期所隐含的动态估值，看好现阶段白酒板块反弹的可持续性。